“肉王”易主背后

本報(bào)記者 蔣政 鄭州報(bào)道在全面布局屠宰業(yè)務(wù)5年后，牧原股份（002714.SZ）已悄然躍居我國(guó)生豬屠宰企業(yè)榜首。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，在非洲豬瘟出現(xiàn)之后，豬周期帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)明顯。單一布局養(yǎng)殖或屠宰環(huán)節(jié)的農(nóng)牧企業(yè)，面臨著更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政策端開(kāi)始鼓勵(lì)由“調(diào)豬”向“調(diào)肉”調(diào)整，并對(duì)屠宰布局和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。這使得越來(lái)越多的養(yǎng)豬企業(yè)開(kāi)始向下游延伸，紛紛通過(guò)延伸產(chǎn)業(yè)鏈尋找風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。僅從當(dāng)下來(lái)看，這種模式仍存有不確定性。一方面，養(yǎng)豬與宰豬之間的差異性，考驗(yàn)企業(yè)的資源匹配能力。另一方面，我國(guó)屠宰產(chǎn)能處于過(guò)剩狀態(tài)，眾多養(yǎng)豬企業(yè)介入之后，可能會(huì)影響行業(yè)盈利能力，攪動(dòng)原有市場(chǎng)格局。搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝告訴記者，從全球維度來(lái)看，大型的生豬企業(yè)均為產(chǎn)業(yè)鏈一體化。我國(guó)作為全球生豬養(yǎng)殖和消費(fèi)大國(guó)，相關(guān)企業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)布局，并運(yùn)用好生豬期貨及其他工具，可以將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降至更低。牧原生豬屠宰量超雙匯記者注意到，2023年，牧原股份出欄生豬6382萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)生豬屠宰量1326萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)80%。而1326萬(wàn)頭的生豬屠宰量已超過(guò)同期雙匯發(fā)展（000895.SZ）。記者以投資者身份從雙匯發(fā)展董秘辦獲悉，公司在2023年屠宰量實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，總量不足1300萬(wàn)頭。該工作人員強(qiáng)調(diào)，生豬屠宰只是雙匯發(fā)展業(yè)務(wù)的一個(gè)中間環(huán)節(jié)，是公司賣出生鮮產(chǎn)品中的一部分，所以年報(bào)中只披露生鮮產(chǎn)品數(shù)據(jù)。國(guó)信證券在一份研報(bào)中也提到，雙匯發(fā)展在2023年的生豬屠宰量為1269萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)12.3%。而在此前，雙匯發(fā)展連續(xù)多年位居生豬屠宰榜首，并在2018年實(shí)現(xiàn)1630.56萬(wàn)頭的屠宰巔峰。自2019年起，牧原股份全面布局屠宰業(yè)務(wù)。2020—2023年，牧原股份的屠宰量增長(zhǎng)較快。不過(guò)，從盈利能力來(lái)看，牧原股份的屠宰業(yè)務(wù)仍處虧損中。牧原股份方面告訴記者，截至目前，公司共投產(chǎn)10家屠宰廠，投產(chǎn)屠宰產(chǎn)能2900萬(wàn)頭/年，主要分布在河南、東北等區(qū)域。該板塊虧損原因系東北區(qū)域市場(chǎng)未充分拓展，部分屠宰廠產(chǎn)能利用率低。未來(lái)屠宰肉食板塊將繼續(xù)按照現(xiàn)有養(yǎng)殖產(chǎn)能進(jìn)行匹配規(guī)劃，在養(yǎng)殖產(chǎn)能密集區(qū)域?qū)崿F(xiàn)屠宰產(chǎn)能的基本覆蓋。養(yǎng)殖企業(yè)布局下游記者注意到，在過(guò)去5年，多家養(yǎng)豬企業(yè)切入或加大布局屠宰領(lǐng)域。受限于自身情況和行情變化，各大企業(yè)的屠宰業(yè)務(wù)放量速度不一。溫氏股份（300498.SZ）方面告訴記者，2021—2023年，溫氏股份生豬屠宰量分別為62.2萬(wàn)頭、93.3萬(wàn)頭、117.5萬(wàn)頭。溫氏股份曾提出：“80%的肉豬產(chǎn)品以毛豬形態(tài)銷售，20%為屠宰后鮮品形態(tài)銷售。”不過(guò)，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在已不再有這種說(shuō)法，還是要看具體行情。根據(jù)上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳夢(mèng)雷的統(tǒng)計(jì)，牧原股份、溫氏股份、新希望（000876.SZ）等TOP20豬企基本都已開(kāi)展屠宰業(yè)務(wù)。新希望和雙胞胎屠宰布局稍慢，相對(duì)自身出欄量需求缺口比較大。而傲農(nóng)生物、中糧家佳康、天邦、唐人神、新五豐和天康，在建的屠宰產(chǎn)能基本已經(jīng)良好覆蓋企業(yè)自身生豬出欄量。“頭部養(yǎng)豬企業(yè)縱向發(fā)展，大幅布局屠宰業(yè)務(wù)，也是當(dāng)前屠宰行業(yè)集中度快速提升的主要推動(dòng)力。”在馮永輝看來(lái)，上述變化更多源于養(yǎng)殖企業(yè)尋求增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。“我國(guó)豬周期長(zhǎng)期存在，但養(yǎng)殖環(huán)節(jié)不足以抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，向下游的屠宰和食品布局，可以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”通常情況下，當(dāng)市場(chǎng)生豬過(guò)剩時(shí)，養(yǎng)殖端利潤(rùn)被壓縮，屠宰環(huán)節(jié)便能收獲更多利潤(rùn)。而當(dāng)市場(chǎng)缺豬時(shí)，屠宰毛利就會(huì)變低，養(yǎng)殖端的利潤(rùn)提升。這意味著，養(yǎng)豬企業(yè)需結(jié)合自身實(shí)際向下游布局。在尋求風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的同時(shí)，還要警惕屠宰業(yè)務(wù)在市場(chǎng)供小于求時(shí)對(duì)自身業(yè)績(jī)的拖累。以2020年為例，該年生豬價(jià)格維持高位運(yùn)行，眾多養(yǎng)殖企業(yè)獲得不少利潤(rùn)。但同期雙匯發(fā)展的生鮮產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)肉產(chǎn)量比同期下降44.52%，主要是因?yàn)樯i屠宰量較同期下降較多。中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所朱增勇團(tuán)隊(duì)在近期發(fā)布的論文中也關(guān)注到這種趨勢(shì)。豬價(jià)劇烈波動(dòng)和成本上漲，倒逼企業(yè)向上下游拓展以提升產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理能力。活豬調(diào)運(yùn)政策調(diào)整和巨幅虧損，促使養(yǎng)殖企業(yè)加速向屠宰端及其他產(chǎn)業(yè)鏈下游進(jìn)行延伸。該研究統(tǒng)計(jì)稱，與2015年相比，2022年養(yǎng)殖端前向整合（產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)主體向其下游進(jìn)行整合）程度提升兩倍以上，尤其是2020年養(yǎng)殖端前向整合速度快速增長(zhǎng)，后向整合（產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)主體向其上游進(jìn)行整合）程度下降38.5%。說(shuō)明產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)殖端開(kāi)始向食品企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。不過(guò)，布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)高級(jí)分析師徐洪志提醒到，生豬養(yǎng)殖企業(yè)布局屠宰業(yè)務(wù)未必能成趨勢(shì)。即使不考慮當(dāng)前生豬產(chǎn)業(yè)面臨的產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚、成本高企等不利因素，養(yǎng)殖和屠宰行業(yè)的邏輯存在差異，養(yǎng)殖巨頭的成功經(jīng)驗(yàn)未必能在屠宰環(huán)節(jié)復(fù)制。“屠宰業(yè)務(wù)的意義在于提供穩(wěn)定的肉制品原料，真正賺大錢的是深加工業(yè)務(wù)。對(duì)于新玩家來(lái)說(shuō)，要在屠宰行業(yè)中取得穩(wěn)固的優(yōu)勢(shì)，不是依靠投資建設(shè)屠宰場(chǎng)擴(kuò)張產(chǎn)能和低價(jià)策略就能解決的。”徐洪志說(shuō)。影響屠宰格局根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2016年以來(lái)全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量占全國(guó)生豬出欄量的比例穩(wěn)定在30%以上的水平，呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)。2023 年占比47.3%，同比大幅提升，是近年來(lái)的最高水平。政策端的引導(dǎo)是重要原因之一。2020年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)生豬屠宰加工向養(yǎng)殖集中區(qū)轉(zhuǎn)移，推進(jìn)“運(yùn)豬”向“運(yùn)肉”轉(zhuǎn)變；2023年4月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《畜禽屠宰“嚴(yán)規(guī)范 促提升 保安全”三年行動(dòng)方案》，計(jì)劃通過(guò)實(shí)施三年行動(dòng)，促進(jìn)屠宰產(chǎn)能利用率和行業(yè)集中度穩(wěn)步提高。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)業(yè)鏈將加快向“集中屠宰、冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市”方向發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)范化及標(biāo)準(zhǔn)化水平較高的規(guī)模屠宰企業(yè)面臨更大的發(fā)展機(jī)遇。在這個(gè)過(guò)程中，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的介入，加速了屠宰行業(yè)規(guī)模化和集中化的節(jié)奏。根據(jù)卓創(chuàng)資訊生豬分析師李晶的觀察，現(xiàn)有政策傾向于發(fā)展規(guī)模屠宰企業(yè)，很多中小屠宰場(chǎng)受市場(chǎng)行情和盈利情況影響逐漸退出市場(chǎng)。而布局屠宰的大型養(yǎng)殖企業(yè)、向上開(kāi)拓屠宰業(yè)務(wù)的批發(fā)市場(chǎng)以及傳統(tǒng)規(guī)模屠企，都獲得較快的增長(zhǎng)。而在馮永輝看來(lái)，養(yǎng)殖企業(yè)布局屠宰業(yè)務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)屠宰企業(yè)也會(huì)帶來(lái)很大影響。“生豬養(yǎng)殖端的行業(yè)集中度提升后，集團(tuán)企業(yè)都會(huì)布局屠宰。他們會(huì)蠶食掉很多優(yōu)質(zhì)豬源，并逐漸搶占傳統(tǒng)屠宰企業(yè)的市場(chǎng)份額。而傳統(tǒng)屠宰企業(yè)未來(lái)都將面臨一個(gè)共性問(wèn)題，就是尋找優(yōu)質(zhì)豬源。”需要注意的是，我國(guó)生豬屠宰存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。“集團(tuán)企業(yè)布局屠宰業(yè)務(wù)，將會(huì)促進(jìn)行業(yè)集中度提升，同時(shí)也可能會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩和開(kāi)工率偏低的問(wèn)題。”徐洪志說(shuō)。李晶提供給記者的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下生豬屠宰毛利處于整體下滑狀態(tài)，“今年是近幾年為數(shù)不多出現(xiàn)企業(yè)負(fù)盈利的年份。”另?yè)?jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至5月2日當(dāng)周，重點(diǎn)樣本屠宰企業(yè)開(kāi)工率為28.65%，較上周增加1.57%，同比低4.25%，開(kāi)工率處在近三年中等水平。屠宰白條毛利潤(rùn)虧損63.63元/頭，較上周虧損減少5.84元/頭，虧損同比擴(kuò)大50.05元/頭。“養(yǎng)殖企業(yè)布局屠宰，優(yōu)勢(shì)在于成本。短板在于新行業(yè)的前期準(zhǔn)備工作，比如銷售人員的配置、銷售網(wǎng)點(diǎn)的調(diào)研和推進(jìn)等。這種階段性的短板會(huì)隨著時(shí)間的推進(jìn)逐步弱化，整個(gè)技術(shù)逐漸走向成熟化。”李晶說(shuō)。若放眼全球，大型豬企大多為產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司。馮永輝判斷，未來(lái)的牧原股份極有可能會(huì)繼續(xù)向下布局，并最終發(fā)展成一家食品公司。就此，牧原股份方面告訴記者，當(dāng)前公司屠宰肉食業(yè)務(wù)仍把開(kāi)拓、服務(wù)好B端客戶作為現(xiàn)階段的重點(diǎn)工作，暫無(wú)向屠宰下游食品加工板塊拓展的計(jì)劃。點(diǎn)擊大圖 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