存5年不如存3年，長(zhǎng)期存款利率“倒掛”為哪般

你知道，30多年前，銀行一年期存款利率是多少嗎？10%！父親工作不久時(shí)，曾生出一個(gè)現(xiàn)在看起來(lái)很“佛系”的想法：如果努力工作，存夠1萬(wàn)元，一年就會(huì)產(chǎn)生1000元的利息，按照當(dāng)時(shí)的物價(jià)，每年1000元的收入足以應(yīng)付開(kāi)銷(xiāo)，然后就可以“躺平”生活了。站在2023年的最后一個(gè)月，回首這個(gè)想法，是不是覺(jué)得“荒誕” 。即將走過(guò)的這一年里，銀行4次降息，存款利率已經(jīng)跌至歷史最低水平。此刻，打開(kāi)工、農(nóng)、中、建、交等各大行官網(wǎng)，可以看到大部分一年期的存款利率基本已進(jìn)入1%時(shí)代。而長(zhǎng)期存款的利率也是“比黃花瘦”。甚至出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象——5年期比3年期存款利率低，3年期存款利率比2年期低。比如，建行人民幣存款整存整取3年期最高年利率是2.6%，5年存款最高年利率卻只有2.25%；交行App整存整取人民幣存款2年期利率最高2.35%，3年期利率最高卻只有2.2%。很多朋友問(wèn)，存款利率還能回到3%嗎？中國(guó)人民銀行前行長(zhǎng)周小川曾給出答案：“中國(guó)可以盡量避免快速進(jìn)入到負(fù)利率時(shí)代。”利率“倒掛”，沒(méi)那么多“陽(yáng)謀”通常，年底是各家銀行“沖存款”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候去銀行存錢(qián)，存款利率可能會(huì)比平常高一些。今年，情況變了。前不久，多家農(nóng)商銀行和村鎮(zhèn)銀行相繼發(fā)布存款利率調(diào)整公告，對(duì)一年期、三年期和五年期的存款利率進(jìn)行下調(diào)，下調(diào)幅度為10至40個(gè)基點(diǎn)不等。這是之前國(guó)有大行和股份制銀行對(duì)中長(zhǎng)期定期存款掛牌利率大范圍下調(diào)后，中小銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率。引起更多人關(guān)注的是，不少銀行出現(xiàn)定期存款長(zhǎng)短期利率倒掛現(xiàn)象，即3年期定期存款利率高于5年期定期存款利率，與銀行慣常的長(zhǎng)期高息定價(jià)策略有所差異。這一現(xiàn)象引發(fā)輿論廣泛關(guān)注，市場(chǎng)上也有各種各樣的不同解讀。“倒掛”是銀行主動(dòng)控制成本的一種表現(xiàn)。存、貸息差是銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源之一，若銀行的存款利率不變，貸款利率越低，息差部分的利潤(rùn)也就越低。看看數(shù)據(jù)：截至2023年三季度末，建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行的凈息差分別為1.75%、1.67%、1.64%、1.62%、1.3%，《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》中，凈息差的評(píng)分“警戒線”為1.8%。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，今年第三季度，商業(yè)銀行凈息差為1.73%，較今年一季度、二季度均略降0.01%，處于歷史低位。貸款利率持續(xù)走低，存款利息不降，降的就是銀行的利潤(rùn)空間。值得注意的是，利潤(rùn)大幅下滑非但不利于銀行自身的穩(wěn)健運(yùn)行，還可能拖累銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。而5年期的存款之所以低于3年期利率，是因?yàn)橐坏├书L(zhǎng)期下行，就相當(dāng)于提高了銀行負(fù)債的成本。若要維持利潤(rùn)，銀行只能降低存款利率。存款利率下調(diào)屬于銀行的主動(dòng)、市場(chǎng)化行為，無(wú)需過(guò)度解讀。厘清變化邏輯，理性看待利率下行理性看待此輪存款利率下行，要厘清利率變化的原因與邏輯。利率不僅是資金的價(jià)格，更是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，它決定著資金流向，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)均衡以及資源配置有著重要的導(dǎo)向意義。“倒掛”的一個(gè)大背景，是央行存款利率的市場(chǎng)化改革。2015年10月份，金融管理部門(mén)放開(kāi)對(duì)存款利率的行政性管制。隨后，“市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制”成立，多家金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商，確定存款利率自律上限。最初的確定方式為“基準(zhǔn)利率浮動(dòng)倍數(shù)”，但此方式容易產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，因此，存款利率自律上限的形成方式又被優(yōu)化為“基準(zhǔn)利率加基點(diǎn)”。2022年4月，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制建立，自律機(jī)制成員銀行參考兩種利率，合理調(diào)整存款利率水平。一是債券市場(chǎng)利率，以10年期國(guó)債收益率為代表；二是貸款市場(chǎng)利率，以1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為代表。近年來(lái)，市場(chǎng)利率整體下行，存款利率的下行也在預(yù)期之內(nèi)。我國(guó)是超大型經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策必須堅(jiān)持“以我為主”。2022年全球主要央行持續(xù)大幅加息，但考慮到彼時(shí)的經(jīng)濟(jì)總需求仍較為疲弱，我國(guó)非但沒(méi)有簡(jiǎn)單地跟隨加息，反而降低利率，這為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)提供了有力支撐。近期召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，做好金融工作必須以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線。利率市場(chǎng)化是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容之一。要持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降，不斷提升貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。存款、貸款利率下行，既有助于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，也有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)向好，這也與投資者的長(zhǎng)期利益相一致。可能有人會(huì)問(wèn)，“那現(xiàn)在，還有什么放錢(qián)的好路子？”國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)化改革快速推進(jìn)，金融產(chǎn)品不斷豐富，收益與風(fēng)險(xiǎn)更加匹配，也就是說(shuō)高收益必然伴隨更高風(fēng)險(xiǎn)。客觀上要求普通投資者需要平衡好投資風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，在充分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和流動(dòng)性需求情況下，多元化投資組合，以獲取較為穩(wěn)定和可預(yù)期的收益。撰稿：何珂（來(lái)源：安徽新聞網(wǎng)）