國(guó)際金價(jià)走勢(shì)再創(chuàng)新高，市場(chǎng)博弈美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松新周期

近期金價(jià)一再創(chuàng)下新高，并與美國(guó)實(shí)際利率共同走高，持續(xù)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)框架。近期黃金連破前高，主要與市場(chǎng)博弈美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松有關(guān)。3月28日，國(guó)際金價(jià)連續(xù)第二日創(chuàng)下收盤(pán)歷史新高。截至當(dāng)天收盤(pán)，紐約商品交易所6月黃金期價(jià)收于每盎司2238.40美元，漲幅為1.16%。3月29日，基礎(chǔ)金價(jià)再度爆發(fā)，上海黃金交易所AU9999盤(pán)中上觸538元/克。隨著近期國(guó)內(nèi)外基礎(chǔ)金價(jià)不斷創(chuàng)新高，金飾價(jià)格亦節(jié)節(jié)攀升，其中周大福、中國(guó)黃金等價(jià)格達(dá)到686元/克，距離700元/克只有一步之遙。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，金飾價(jià)格未來(lái)一個(gè)月內(nèi)有望突破700元/克。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)來(lái)制定投資策略。2023年四季度以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期步入尾聲，黃金價(jià)格開(kāi)始蓄勢(shì)反彈。去年12月份快速突破2100美元，隨后又被迅速拋售引發(fā)大跌，直到今年 1-2月，金價(jià)始終在2000美元/盎司附近盤(pán)整。進(jìn)入2月，市場(chǎng)再度交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松博弈，黃金價(jià)格再度快速上漲，現(xiàn)貨黃金站穩(wěn)2100美元的整數(shù)關(guān)口。截至3月11日，倫敦現(xiàn)貨金最高突破2190美元/盎司，已經(jīng)刷新2023年12月的高位，并創(chuàng)下歷史峰值。如此凌厲的金價(jià)走勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。除了絕對(duì)價(jià)格站上歷史高位之外，金價(jià)之所以引發(fā)市場(chǎng)熱議，還有另外一個(gè)重要原因，2022年以來(lái)，傳統(tǒng)黃金定價(jià)框架貌似失效。按照傳統(tǒng)的黃金定價(jià)框架，實(shí)際利率與黃金價(jià)格走勢(shì)相反，但2022年以來(lái)，實(shí)際利率走高同時(shí)，黃金價(jià)格居然也在走高。市場(chǎng)在持續(xù)走高的金價(jià)以及失效的傳統(tǒng)框架中困惑，如何理解近期金價(jià)走勢(shì)，金價(jià)底層驅(qū)動(dòng)邏輯是否已經(jīng)發(fā)生變化，未來(lái)黃金價(jià)格將走向何方？截至2024年3月29日，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金期價(jià)雙雙站上每盎司2200美元關(guān)口，單日漲幅均接近2%，2024年以來(lái)，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金期價(jià)漲幅均超過(guò)8%。一般情況下，美元走向與黃金價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即美元升值，則黃金價(jià)格下跌，反之，美元貶值，則金價(jià)上漲。投資者可以通過(guò)關(guān)注美元的走勢(shì)來(lái)進(jìn)行黃金投資決策。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，美元就會(huì)走強(qiáng)，進(jìn)而打壓黃金，金價(jià)或下滑，投資者進(jìn)行黃金交易應(yīng)盡量做空；反之，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一定的疲軟狀態(tài)時(shí)，美元就會(huì)下行，而黃金的保值功能得到體現(xiàn)，金價(jià)將上漲，這時(shí)候投資者做黃金投資下多單獲利的可能性更大。黃金分析師認(rèn)為，推動(dòng)近期國(guó)際金價(jià)走強(qiáng)的重要因素有兩個(gè)，一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，二是國(guó)際地緣局勢(shì)緊張帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒升溫，全球各國(guó)央行持續(xù)的買(mǎi)入行為則進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)走高。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在不確定性增加時(shí)往往會(huì)受到投資者的青睞。去年年底以來(lái)，金價(jià)的上漲受到了多方面因素的影響。其中包括美元的走弱，這通常會(huì)導(dǎo)致持有其他貨幣的投資者購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，從而增加對(duì)黃金的需求。此外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息的預(yù)期也提振了黃金價(jià)格，因?yàn)檩^低的利率會(huì)減少持有黃金的機(jī)會(huì)成本，使得黃金作為非產(chǎn)生利息的資產(chǎn)更具吸引力。美元與黃金之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，黃金價(jià)格往往下跌；反之，美元走弱則有助于黃金價(jià)格上漲。這是因?yàn)辄S金被廣泛視為一種保值工具，當(dāng)美元價(jià)值下降時(shí)，投資者會(huì)尋求黃金以保護(hù)其財(cái)富不受貨幣貶值的影響。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將在短期內(nèi)有所波動(dòng)，但在今年晚些時(shí)候可能會(huì)攀升至新高。長(zhǎng)期來(lái)看，一些分析師預(yù)測(cè)黃金價(jià)格可能在2025年達(dá)到2300美元/盎司的峰值。然而，這種預(yù)測(cè)存在不確定性，實(shí)際價(jià)格將受到未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化以及市場(chǎng)情緒等多種因素的影響。投資者應(yīng)對(duì)策略：面對(duì)黃金價(jià)格的波動(dòng)，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，并考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。黃金投資可以作為多元化投資組合的一部分，以分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和政策動(dòng)向，以便更好地理解市場(chǎng)趨勢(shì)和潛在的價(jià)格變動(dòng)。方正證券表示，看好美聯(lián)儲(chǔ)降息周期階段黃金價(jià)格持續(xù)突破歷史新高。同時(shí)，與2018年-2019年黃金牛市前夜類(lèi)似，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將持續(xù)受多維度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)擾動(dòng)，預(yù)計(jì)擾動(dòng)點(diǎn)將為黃金商品/權(quán)益配置最佳節(jié)點(diǎn)，金價(jià)將維持震蕩上行趨勢(shì)。福能期貨認(rèn)為，目前市場(chǎng)關(guān)注周五美國(guó)2月通脹數(shù)據(jù)，短期通脹保持強(qiáng)勁，金價(jià)或高位震蕩。從整體來(lái)看，隨著高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)抑制作用逐步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息周期開(kāi)啟，加之全球政經(jīng)格局不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)金價(jià)仍有上行的可能。美元和黃金的關(guān)系比較復(fù)雜，一般來(lái)說(shuō)，美元上漲通常會(huì)導(dǎo)致金價(jià)下跌，而美元下跌則可能推動(dòng)金價(jià)上漲。投資者在進(jìn)行黃金投資時(shí)，需要關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)情緒以及美國(guó)的利率政策等因素，以更好地判斷黃金價(jià)格的走勢(shì)。撇開(kāi)短期波動(dòng)不談，理解當(dāng)前金價(jià)新高且有悖于傳統(tǒng)框架，關(guān)鍵是理解黃金的本質(zhì)屬性——全球通行信用貨幣（美元）的替代品，無(wú)息且低風(fēng)險(xiǎn)。故實(shí)際利率疊加避險(xiǎn)屬性，能夠完美解釋金價(jià)。2022年實(shí)際利率不再有效解釋黃金價(jià)格，根源是全球政經(jīng)體系重塑，黃金避險(xiǎn)屬性得到極致發(fā)揮。